La mayoría de los trader no entienden cómo los exchanges de derivados de Bitcoin (
BTC) manejan sus riesgos.
Existe un consenso de que los ganadores reciben el pago de las partes perdedoras, pero no es tan simple como parece.
Los fondos de seguros fueron diseñados inicialmente para proteger las posiciones de los clientes durante períodos excesivamente volátiles. Sin embargo, algunos exchanges como BitMEX muestran una acumulación en sus fondos de seguros relativamente estable a pesar de las importantes oscilaciones de precios por hora del 10% o más.
Fondo de seguros de BitMEX vs. Bitcoin. Fuente: cointrader.pro
El gráfico anterior muestra que el fondo de seguros de BitMEX (línea naranja en términos de BTC)
quedó casi indemne después de que el 12 de marzo se liquidaran 1.000 millones de dólares en posiciones largas.
Cada vez que se liquida una posición debido a un margen insuficiente, es responsabilidad del exchange manejar este riesgo, y hay múltiples maneras de manejarlo. La mayoría de los lugares de trading de derivados optaron por crear un fondo de seguro para gestionar esas ejecuciones.
Este fondo de seguro se beneficia de las liquidaciones ejecutadas mejor que los precios de quiebra, lo que crea un incentivo cuestionable para gestionar esas órdenes más activamente. Esta situación puede evitarse fácilmente mediante el uso de órdenes de stop-loss, aunque la mayoría de los traders no lo hacen.
Echemos un vistazo rápido a cómo BitMEX fue capaz de reunir este impresionante fondo de 330 millones de dólares durante los eventos de liquidaciones masivas y también cómo se puede evitar convertirse en una víctima.
Los motores de liquidación están diseñados para proteger al exchange
A decir verdad, las órdenes de alto apalancamiento suelen terminar en la quiebra en mercados volátiles. Por ejemplo, cualquier posición que utilice 20x o más debe ser forzosamente liquidada después de un movimiento del 4,8%. El problema se produce cuando el precio del activo subyacente se mueve bruscamente en un corto período de tiempo o como resultado de un vacío en la liquidez del mercado.
La única manera en que un motor de liquidación puede cerrar la posición en quiebra de un es ejecutando una orden inversa en el mercado para el mismo instrumento. Una liquidación de 10 millones de dólares en una posición larga significa que el exchange de derivados debe vender esa cantidad en su libro de órdenes. Cualquier pérdida realizada por encima del margen del cliente dejará al exchange sin fondos.
Esto deja a los exchanges de derivados de Bitcoin con la opción de recuperar parte de las ganancias de los clientes que se beneficiaron de este error (conocido como clawback o autoapalancamiento), o jugar con este riesgo arriesgándose mientras esperan que el mercado se recupere de la alta volatilidad.
Algunos exchanges diseñaron su fondo de seguro para tener algún amortiguador para tales limitaciones financieras, recogiendo las ganancias de las liquidaciones ejecutadas mejor que el precio de quiebra de los clientes.
No todos los exchanges de derivados manejan las liquidaciones de la misma manera, pero el proceso de liquidación gradual utilizado por algunos exchanges importantes es definitivamente un paso en la dirección correcta. Esto se debe a que es un enfoque más proactivo que aumenta las probabilidades de que una posición apalancada sobreviva en situaciones extremadamente volátiles.
Cómo evitar la liquidación
En primer lugar, los traders nunca deben dejar que se activen los motores de liquidación automática. La única manera de lograrlo es introduciendo manualmente las ordenes de Stop Loss. La mayoría de los exchanges de derivados proporcionan un precio de liquidación estimado para cada posición, así que no es algo difícil de hacer.
Precio de liquidación del contrato de futuros. Fuente: Futuros de Binance
En el ejemplo anterior, el precio de liquidación de esta posición larga es de 4.327 dólares. Un operador debería introducir una orden de stop de venta por encima de este precio para evitar la liquidación y también es mejor reducir la posición gradualmente para evitar situaciones de alta volatilidad.
No hay una regla de oro para este nivel de stop loss, aunque normalmente se utiliza un spread de 50 a 300 dólares. Una orden de stop loss para una posición larga es una orden de venta, mientras que un vendedor en corto debe colocar una orden de compra para reducir su posición.
Entrada de la orden de stop-loss. Fuente: BitMEX
Para las órdenes de stop-loss, uno siempre debe activar el cierre en los disparadores, también conocido como “reduce-only”, sólo reducción en español. Esto asegurará que no se cree una posición adicional por error, permitiendo sólo que dicha orden reduzca su exposición.
Otro ajuste que a menudo se olvida es el del disparador. Existen tres opciones: el último precio, que se basa exclusivamente en el nivel de los contratos de futuros, el precio del índice, que se calcula con el precio medio al contado de los exchanges de referencia y el precio de la marca, que se compone del precio del índice más el tipo de interés.
Hay que evitar la última opción de precio, ya que los contratos de futuros pueden diferir de los precios de los activos subyacentes.
Negociar con seguridad gestionando el tamaño
El uso de un apalancamiento excesivo al negociar contratos de futuros está exponiendo su capital a riesgos innecesarios y algunos exchanges gestionan las liquidaciones de forma muy agresiva. Para prevenir este escenario, uno puede manejar activamente la posición y sus órdenes de stop-loss.
No todos los exchanges de derivados manejan la liquidación de la misma manera, por lo que es crucial entender este proceso.
La mera existencia de un fondo de seguros no se traduce en más seguridad para los clientes del exchange. Todo depende de cómo se gestione este riesgo en situaciones extremadamente volátiles.
Los puntos de vista y opiniones expresados aquí son únicamente los del autor y no reflejan necesariamente los puntos de vista de Cointelegraph. Cada movimiento de inversión y comercio implica un riesgo. Usted debe llevar a cabo su propia investigación al tomar una decisión.
